Товарная валюта

Товарная валюта — это название валют стран, которые в значительной степени зависят от экспорта определенного сырья для получения дохода. Этими странами обычно являются развивающиеся страны, например такие страны, как Бурунди, Танзания и Папуа-Новая Гвинея; но также включают в себя развитые страны, такие как Канада и Австралия.

Уже более года цены на сырье находятся под давлением сильного доллара США и замедления мирового спроса. Это оказало огромное влияние на баланс многих нетто-экспортеров ресурсов, что, в свою очередь, ослабило их валюты.

  1. Австралийский доллар

По данным бюджетного управления страны, на Австралию сейчас приходится около трети мирового производства железной руды. Это означает, что его доход очень чувствителен к изменениям цен. Спрос со стороны Китая, крупнейшего в мире потребителя железной руды, также снизился, как и австралийский доллар.

  1. Канадский доллар

Шестым по величине производителем нефти в мире является Канада, около четверти которой экспортирует нефть. По оценкам Conference Board of Canada, некоммерческой группы экономических исследований, продажи в энергетическом секторе страны в этом году сократятся на 22%. В Альберте, где доходы от экспорта нефтяного песка до недавнего времени помогли провинции стать самой быстрорастущей в Канаде, ожидается, что ВВП сократится на 1 процент. А в сентябре экономика страны сократилась второй квартал подряд. Что касается канадского доллара, то за год он упал примерно на 15 процентов по отношению к доллару.

  1. Русский рубль

По сравнению с Канадой и Австралией, экспортная структура России не столь диверсифицирована: около половины ее экспорта в стоимостном выражении представляет собой комбинацию нефти и природного газа. (Россия занимает третье место по величине запасов нефти в мире, по запасам природного газа номер один.) Поэтому неудивительно, что на ее валюту сильно влияет нефть сорта Brent. Куда пошла нефть начиная с июля 2014 года, так пошли рубли.

Основным фактором, определяющим движение товарных валют, является цена товара. Как правило, когда цена товара высока, валюты товаропроизводителей также укрепляются. Когда цены на сырье слабы, валюты ослабевают. Во времена укрепления цен на сырьевые товары экономика стран, производящих сырьевые товары, обычно быстро растет, что может привести к высоким внутренним процентным ставкам. Высокие процентные ставки могут сделать эти страны популярными в керри-трейде, в котором инвесторы продают низкодоходные валюты и реинвестируют доходы в высокодоходные валюты. Эти сделки могут привести к повышению цен на сырьевые валюты, чем они могли бы быть. Однако, когда финансовые условия меняются, кэрри-трейдинг может быть очень быстро изменен,

Факторы, которые следует учитывать при торговле товарами против товарных валют

Учитывая, что товарная валюта экспорта имеет тенденцию

1) Быть положительно коррелированными с товарными рынками.

2) Склонность к положительному переносу, в то время как товары часто демонстрируют отрицательный перенос, следует ли просто подстраивать товарные валюты экспорта и короткие товарные позиции для хеджирования? Это интересный вопрос и рискованная стратегия. Вот факторы, которые необходимо учитывать, прежде чем идти по этому пути:

  • Каковы текущие различия в процентных ставках и куда они могут пойти? Хотя взгляд в прошлое может быть интересным и информативным, инвестирование — это будущее. То, что разрыв в процентных ставках между двумя валютами в прошлом был значительным, не означает, что в будущем они останутся большими. Одним из важных показателей устойчивости значительных разрывов процентных ставок между валютами стран-экспортеров сырья и долларами США является общий уровень долга (государственный + частный). По мере роста уровня долга процентные ставки в конечном итоге должны будут упасть, чтобы сделать долговое бремя устойчивым (Рисунок 15). В значительной степени это объясняет, почему в настоящее время CADUSD негативно влияет на долг: долговое бремя Канады превышает американское. Уровень задолженности Австралии приближается к уровню США. Уровень задолженности Бразилии также растет, хотя и к умеренным уровням, которые могут ограничить перенос BRL в будущем. Южная Африка, Россия и Мексика имеют более низкие уровни долга, что дает их центральным банкам большую гибкость в плане ужесточения политики.
  • Изменения в ожиданиях монетарной политики являются одними из факторов, которые движут валютные рынки
  • Различия в риске: ключевым моментом в определении размера сделок является знание того, насколько волатильны оба инструмента. Вообще говоря, товары, как правило, гораздо более волатильны, чем валюты